中国外汇储备配置绿色债券的功能边界与路径选择

中国外汇储备配置绿色债券的功能边界与路径选择

马熙伦

上海财经大学金融学院，上海

摘要：2024年人民银行提出将可持续性纳入外汇储备长期管理目标并继续投资绿色债券，体现了通过资产配置绿色化支持实体经济转型的战略导向。依据 IMF 对官方储备“对非居民、外币计价、高流动性”的界定，外汇储备本质上是以安全性和流动性为优先的对外保险资产。若以外汇储备大规模配置本地绿色债券，将把对外债权内生化为对居民债权，并通过对特定领域实施二次信用扩张，削弱储备的流动性缓冲功能，模糊财政与货币分工，并形成以主权信用为地方绿色项目提供隐性担保的激励结构。本文主张，在严格遵守外汇储备功能边界前提下，应避免将储备直接用于吸纳本地绿债，而应通过优先配置境外高信用主体发行、且与本国绿色技术和产品出口相关的绿色资产，以“支持绿色技术出口”的方式，在维护金融稳定的同时间接支持绿色转型。